Die Bank of Japan (BoJ) hielt am Dienstag an den für sie typischen geldpolitischen Lockerungsmaßnahmen fest, während die Spekulationen über eine Abkehr von ihrer ultralockeren Haltung zunehmen.
Nach einer zweitägigen Sitzung beschlossen die Vorstandsmitglieder, die Zinssätze im negativen Bereich zu belassen – eine weltweite Anomalie, die den Yen abgewertet hat – und gleichzeitig die Bandbreite, in der sich die Zinssätze für 10-jährige Staatsanleihen bewegen, unverändert zu lassen.
Analysten hatten vorausgesagt, dass die BoJ am Dienstag untätig bleiben würde, auch um weitere Störungen zu vermeiden, nachdem ein Erdbeben am Neujahrstag mindestens 233 Menschen in Zentraljapan getötet hatte. Es wird jedoch erwartet, dass Gouverneur Kazuo Ueda letztendlich von der langjährigen ultralockeren Politik der Bank, die von Ökonomen als nicht nachhaltig angesehen wird, abrücken wird. Nach der Ankündigung der Politik deutete Ueda an, dass eine größere Änderung nicht in Sicht sei.
„Selbst wenn… hypothetisch gesehen, der negative Zinssatz aufgehoben würde, können wir sagen, dass das extrem lockere finanzielle Umfeld vorerst bestehen bleibt“, sagte er gegenüber Reportern.
Die Wahrscheinlichkeit, dass Japan das langjährige Ziel der Zentralbank, eine nachhaltige Inflation von zwei Prozent zu erreichen, „wächst allmählich weiter„, sagte Ueda. Japans Inflation, ohne frische Lebensmittel, verlangsamte sich im Dezember auf 2,3 Prozent, wie Zahlen vom Freitag zeigen. Die BoJ ist jedoch der Ansicht, dass der Anstieg auf vorübergehende Faktoren wie höhere Energiekosten zurückzuführen ist, und wünscht sich stattdessen einen „positiven Inflationszyklus„, der durch Nachfrage und höhere Löhne angeheizt wird. Am Dienstag korrigierte die Bank ihre Inflationsprognose für das nächste Finanzjahr von 2,8 Prozent auf 2,4 Prozent nach unten.
Alle Augen richten sich nun auf die bevorstehenden jährlichen Lohnverhandlungen, bei denen die Gewerkschaften voraussichtlich ehrgeizigere Forderungen als in den vergangenen Jahren stellen werden.
Ueda sagte, die Bank werde „weiterhin verschiedene Daten sorgfältig analysieren„, darunter auch die Lohnverhandlungen, um zu beurteilen, ob ihr Zwei-Prozent-Ziel auf nachfrageorientierte Weise erreicht worden sei.
„Geduldige“ Banker
Im April leitete die Bank eine Überprüfung ihrer „nicht-traditionellen“ Versuche ein, die Deflation zu beenden, die Japan seit den 1990er Jahren, nach der Blasenära, plagt.
Und seit einigen Monaten haben die politischen Entscheidungsträger angedeutet, dass sie zu einem Richtungswechsel bereit sein könnten, unter anderem durch geringfügige Änderungen an ihrem Programm zur Steuerung der Renditekurve, welche die Anleihen im Griff hält. Das Timing ist jedoch von entscheidender Bedeutung – Ueda steht unter dem Druck, eine Normalisierung herbeizuführen und gleichzeitig wirtschaftliche Schocks zu vermeiden.
„Da sich der positive Kreislauf zwischen Einkommen und Ausgaben allmählich verstärkt, wird Japans Wirtschaft voraussichtlich weiterhin mit einem Tempo wachsen, das über der potenziellen Wachstumsrate liegt“, so die BoJ in einer Erklärung vom Dienstag. Dennoch sind „die Unsicherheiten in Bezug auf die Wirtschaftstätigkeit und die Preise in Japan extrem hoch“, fügte sie hinzu. „Die Bank wird die geldpolitische Lockerung geduldig fortsetzen und gleichzeitig flexibel auf die Entwicklung der wirtschaftlichen Aktivität und der Preise sowie der finanziellen Bedingungen reagieren.“
Das ehemalige BoJ-Vorstandsmitglied Sayuri Shirai sagte gegenüber der AFP, wenn die Bank eine stabile Inflationsrate von zwei Prozent erreichen wolle, „ist dies nicht der richtige Zeitpunkt, weil der japanische Konsum so schwach ist“ und die realen Lohnerhöhungen gering sind.
„Wenn die BoJ jedoch unabhängig von der Nachhaltigkeit des Zwei-Prozent-Ziels eine Normalisierung durchführen will, ist es besser, dies noch in diesem Jahr zu tun“, bevor die Inflation wieder unter zwei Prozent sinkt, so Shirai, Wirtschaftsprofessor an der Keio-Universität.
Katsutoshi Inadome, leitender Stratege bei SuMi TRUST, merkte vor der Entscheidung vom Dienstag an, dass die Bank ihre Politik wahrscheinlich nur zögerlich und schrittweise ändern werde.
Der Schock des Erdbebens vom 1. Januar, das Teile der abgelegenen Noto-Halbinsel verwüstete, könnte die Bankbeamten dieses Mal ebenfalls zum Nachdenken gebracht haben.
„Solange der Schaden und die wirtschaftlichen Auswirkungen des Noto-Erdbebens nicht bewertet sind, ist es für die BoJ schwierig, ihre Politik zu ändern“, sagte Inadome.
